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投資如何保持平衡, 四大分析師理財寶典全在

發布時間:2018-08-13 瀏覽量: 來源: 鳳凰網 作者: 鳳凰網
  剛剛過去了5個交易日的市場畫風突變:成長藍籌的風格開始糾結、年初回暖的趨勢被打破,如何布局又成為每位投資者頭疼的問題。
  究竟是該布局藍籌風還是成長風?理財專家認為,均衡配置是目前較穩妥的選擇;至于震蕩是否帶來布局機遇?對于普通投資者來說,擇時難度很大,最好做好長期投資打算;那么該選擇定投還是一次性投資?相對來說定投更適合穩健投資者。
  此外,我們還就三大核心布局思路采訪了好買基金研究中心研究員雷昕、格上理財研究員楊曉晴、盈米財富基金分析師陳善楓、金斧子投研中心研究總監曾雍,這些專家也有自己的觀點,可供投資者參考。
  藍籌OR成長?或均衡配置?
  近期關于市場風格是否轉換成為市場關心重點,一邊是估值修復已經完成的藍籌股,一邊是調整時間較長的成長股,究竟如何布局基金成為所有投資者心頭首選問題。可能在目前看,均衡配置是一個好方向。
  凈利潤同比增長和估值水平可能是代表一個指數是否有布局價值的標準。數據顯示,過去一兩年,代表成長風指數估值水平出現下滑,而代表藍籌風的指數估值逐漸小幅回歸。數據顯示,2月1日,代表偏藍籌風的上證50、深證100、滬深300的凈利潤同比增長率分別為13.02%、21.99%、14.25%,而代表成長風的中證500、中小板指、創業板指的凈利潤同比增長率分別為38.99%、25.88%、0.29%。動態市盈率上,上證50、深證100、滬深300分別為11.13倍、18.08倍、12.75倍;而代表成長風的中證500、中小板指、創業板指的動態市盈率分別為17.90倍、23.22倍、23.37倍。相較之下,成長風指數的性價比在提升。因此,如果說過去藍籌風作為主導的基金持倉,可以適度關注下以中小盤配置風為主的績優基金。
  上海證券則建議,2月份基金投資者應順勢而為,價值或者價值成長平衡策略的基金或是較優選擇。市場基調、節奏大體未變的大前提下,前期表現好的基金未來業績延續的可能性較大。而從逆向投資的角度,價值不論在配置結構上還是價格上都有觸及高位現象,成長的機會在不斷累積,也可以適當關注。對于成長風格基金,建議謹慎挑選,注重對重倉持股流動性、公司盈利情況的考察,那些專注做成長的、能選到真成長個股的基金,將持有期限放長,未來的彈性可能很大。
  專家觀點
  雷昕:由于農歷新年今年在2月中,故而市場大概率維持1月的慣性,等待監管、通脹、經濟的多方再度博弈。風險偏好向下波動的時間點或許在年報與一季報披露期間,若業績與通脹產生預期差,防御性組合將占優。近期創業板的熱度重啟,主要驅動因素是指數剔除樂視、爆款基金、市場連漲、外資布局等因素共振而成,并沒有顯著基本面支撐,從年報預告來看,創業板整體的機會還需等待,而中證200和500的性價比在逐步提升。流動性如果由于政策的超預期收緊而緊張或加劇市場的分化,分化過程中年報超預期值得重點關注,風格上系統性全面切換還為時尚早,雖然全A的日均換手率回升到240%左右,但整體風險溢價指標依舊不高。
  楊曉晴:當前為監管密集區間的市場調整期,藍籌較成長股更具確定性和穩健性;且未來的增量資金主力如外資、養老金也更偏好高股息的低估值藍籌股。
  曾雍:與2017年盈利和估值雙驅動的大盤藍籌結構行情有所不同,2018年股市更加依賴盈利增長這一核心變量,所以股市投資應該淡化風格,注重選股;建議選擇研究實力出眾、投資經驗豐富,能在順應經濟發展趨勢的行業或市場主線中,精選個股和提前布局的管理人發行的基金。同時,長期來看,市場極端分化的程度有望緩解,屆時各板塊和類別的績優股將更加活躍,有助于量化選股類或指數增強型基金在賺取指數收益的同時提高阿爾法收益。
  陳善楓:藍籌股在近兩年的時間中,走出了一波結構性牛市,最具代表性的上證50指數更是逼近2015年牛市高點。在資金的帶動下,藍籌股整體出現了拉升,未來市場對于真正有價值的藍籌股繼續給予高關注,個股存在分化的可能。而成長股的整體走勢則與藍籌股形成鮮明對比,較為疲軟。不過,部分估值合理、盈利較好的優質成長股開始進入投資者的考慮范圍內,部分資金已出現分流進入的跡象。
  因此,在當前基金風格選擇上,盡可能的選擇注重價值投資風格的基金,對于藍籌與成長風格不必過于區分。另外,對于3年以上的長期業績給予關注,選擇投資經驗豐富的基金經理。
  震蕩能否布局?波段擇時難做?
  2018年A股市場出現一個有些鋒利的“倒V”型,一批投資者出逃,一批投資者則看準價值。究竟目前該如何布局?可能有一個數據具有參考價值,就是布局時間。
  數據顯示,截至2月2日,納入統計的2191只主動偏股型基金(各類型分開算)最近1年的平均收益為13.4%,其中大約有256只基金出現虧損,占比12%左右;而這些納入統計的1492只主動偏股型基金最近2年的平均收益則為24.38%,其中發生虧損的基金為124只,占比下滑至8.3%左右。若進一步把時間拉長,527只主動偏股型基金最近5年平均收益率為97.41%,其中發生虧損的基金僅8只,而且多數虧損在10%以內。這可能也意味著,投資者若持有時間較長,發生虧損的概念偏低。
  另外,從目前多數券商的主流看法來看,目前A股處于震蕩階段,市場的活躍程度正逐步回落,從更長時間較為看好A股走勢。投資者若愿意較長時間布局,可以淡化擇時問題,而把篩選的重點放在布局基金的篩選上,選擇中長期業績優秀的基金經理管理的產品布局。
  專家觀點
  雷昕:投資基金不建議去做波段擇時。公募產品的擇時大致可以分為兩種:1、當市場位于趨勢轉換期時擇機買入(賣)出產品;2、對于部分業績尚可的公募而言,尋找短期“挖坑”后的買入良機。其實,這兩種方式看起來容易做起來難。前者需要投資者對市場的長期趨勢有很強的預判性,而個人投資者往往并不具備這樣的能力;后者則需要對公募的持倉有緊密的跟蹤。此外,基金在持倉信息上并不完全透明并且有所時滯,以及策略上的靈活多變,均加劇了產品的選擇難度。就目前的市場情況而言,加大對權益類公募的配置,或是相對簡單的一道選擇題。但假如指數進一步上漲,新的投資者又該如何選擇?投資者與其簡單依據個人對市場的判斷買賣產品,倒不如將資金交付于優秀管理人。
  楊曉晴:當前市場下跌,既有對監管力度的恐慌,又有對年初滬指連漲的調整,更是對年報業績地雷頻出的反應。2月份僅15個交易日,市場情緒偏謹慎,交易活躍度下降,春節前市場整體不容樂觀,期間可以趁機小幅布局優質藍籌主題基金,為春季行情儲倉。
  曾雍:從策略層面而言,2018年在經濟相對平穩、增長質量不斷提升的同時,風險因素逐步緩解,股市風險收益比已經較好,可繼續增加配置。具體到基礎市場,綜合看經濟基本面、估值、盈利增速和流動性,大概率上難以出現趨勢性的大漲或者大跌行情,市場較為充分的調整確實為投資者提供了買入機會。但在偏結構性行情中,相對于市場點位,買入品種的質量更加重要,經得起時間考驗的優質公司或者基金帶來的超額收益更加顯著。
  陳善楓:近期市場的調整,一部分是對前期上漲的階段性回調,另一部分是春節將至引起的市場資金壓力和交易情緒降溫。整體來看資金邏輯并未出現調頭,良性的調整有利于風險釋放。從2018年全年來看,近期的回調是不錯的布局時點。
  定投PK一次性投資?定投更穩健?
  對于布局權益市場的投資者來說,是一次性布局還是定投布局,這也是個問題。
  先看看過去一次性布局和定投布局業績差異數據。Wind最新數據顯示,僅算指數型基金和股票型基金,過去1年、過去2年、過去3年、過去5年的平均收益率分別為12.08%、29.99%、22.03%、60.7%。
  但若按照天天基金網統計的股票型基金定投數據看,最近1年、最近2年、最近3年、最近5年的平均收益率為7.52%、13.75%、14.98%、42.11%。
  這兩者對比來看,定投收益率略低于一次性布局,從單只基金業績對比看,業績差異較大,尤其是行業指數型基金,因市場風格差異較大導致布局行業指數基金獲得收益也差異很大。從這個角度看,一次性投資更適合看準“核心”基金進行布局,主要是業績優秀、能穿越牛熊的品種;而定投可以作為打理流動資金的方式,比如每個月工資可以拿出一部分做配置,長期看也能實現保值增值,而定投的品種可以選擇一些代表未來方向的指數型基金等。
  專家觀點:
  雷昕:定投和一次性投資是不同的投資理念。
  楊曉晴:建議定投。投資者無法預測市場是不是已到底部,以定投的方式分階段申購可以平攤購基成本,相比于一次購買風險更低。
  曾雍:一次性投資是相對靈活且被廣泛采用的投資方式。相較于一次性投資,基金定投具有弱化擇時、平均成本、分散風險等優點。投資者需根據自身的投資目標、投資期限和資產狀況來選擇適合的投資方式。當前市場環境下,無論是一次性投資還是定投,都建議投資者選擇投研實力較強、過往業績穩健、盈利能力良好的基金進行投資。
  陳善楓:一次性投資與定投取決于資金的流入情況,以及自身對于產品的承受能力。兩者的前提都應該是遵循長期投資邏輯。在當前的狀態下,如果剛好有一筆資金且產品的風險也能承受,那么一次性投資是比較合適的;如果資金流入只是薪資結余或者產品風險承受比較吃力的情況下,可以考慮定投的方式。
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